DeFiLlama推出代币评级，数字资产迈向信用体系
加密市场正在尝试建立自己的“信用评分体系”。
8月26日，区块链数据平台DefiLlama与Web3投资银行Forgd宣布推出Universal Token Ratings（UTR），希望为数字资产建立类似穆迪、惠誉等传统评级机构的评价框架。该系统目前已经覆盖128种资产，并采用AAA至CCC的评级体系，根据实时市场数据持续更新。
对于长期缺乏统一评估标准的加密行业而言，这类尝试解决的是一个老问题：投资者如何判断一个代币到底具备怎样的质量。
传统金融市场中，评级机构通过企业财务状况、偿债能力、行业环境等指标，对债券和机构风险进行评估。虽然评级并不能完全避免风险，但它提供了一套相对标准化的信息入口。
而加密市场长期依赖社区热度、交易量、市值以及开发团队背景等碎片化信息。一个项目可能拥有庞大的社区，但缺少实际收入；另一个协议可能规模不大，却拥有稳定现金流。这种信息不对称，一直影响机构资金进入。
UTR试图提供另一种观察方式。
根据目前公开评级结果，DeFi协议Uniswap（UNI）获得唯一AAA评级；Meteora（MET）、Curve DAO（CRV）、Raydium（RAY）、Olexchange（O）、Jito（JTO）、ether.fi（ETHFI）、Dogecoin（DOGE）、Zama（ZAMA）以及Pyth Network（PYTH）获得AA评级。
不过，加密资产评级与传统金融评级存在明显差异。
代币没有传统公司的资产负债表，也没有固定的现金流模型。它们的价值往往来自协议使用情况、网络效应、治理机制以及市场需求。因此，评级体系必须结合链上数据，例如交易活动、流动性、协议表现以及市场行为。
DefiLlama研究主管Ryan Celaj表示，UTR基于实时市场数据计算评级，希望帮助用户以更加标准化的方式识别项目。
这也是链上数据公司正在探索的新方向。
过去几年，DefiLlama等平台主要提供TVL、交易量、收益率等数据服务。但随着加密市场逐渐成熟，仅提供数据已经无法满足机构和普通投资者需求。如何将数据转化为更容易理解的判断指标，正在成为新的竞争领域。
Forgd创始人兼CEO Shane Molidor表示，UTR评级需要持续获得，而不是一次性授予。对于Token Generation Event（TGE）阶段的新发行代币，系统会给予临时评级。
这一设计针对的是加密市场中的一个特殊现象：大量新代币上线时缺少历史数据，却可能迅速吸引资金流入。临时评级能够避免新项目因为短期热度获得过高评价，同时也给市场留下观察周期。
当然，任何评级体系都会面临挑战。
传统评级机构也曾因判断失误受到质疑，加密市场的变化速度更快。一个协议的技术风险、治理风险甚至监管环境，都可能在短时间内发生变化。因此，动态评级比静态评分更适合数字资产市场，但也意味着模型需要不断调整。
从行业发展趋势看，UTR代表了一种信号：加密市场正在从“叙事驱动”逐渐走向“数据驱动”。
当越来越多机构投资者进入数字资产领域，他们需要的不只是价格走势和社区情绪，还需要能够比较不同项目质量的工具。未来，谁能够建立更可信的评价体系，可能会影响资金如何重新分配。
加密行业正在补上金融市场长期存在的一环——信用基础设施。